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上有頂下有底狀態難改 棉花期貨價格易漲難跌

從金融、股債市及大宗商品的角度看,棉花期貨價格易漲難跌;但短線從棉花供需基本面、外部不確定性風險積聚及下游訂單形勢來看,棉花期現上漲底氣不足,因此呈現在12000元/噸斗而難破,在12500元/噸高不勝寒的局面。

7月份以來,棉花期貨主力合約CF2009合約在12000-12500元/噸廂體內盤整,多頭試圖借股市及天氣等因素在萬二關口繼續上拉的意圖明顯,但產業面仍處于緩慢恢復狀態,下游棉紗、坯布等終端對棉花支撐力度有限,再加上新冠疫情干擾及中美關系持續緊張,因此12000元/噸的底部雖多次測試但都未有效確立,整個鄭棉盤面仍處于“上有頂、下有底”的狀態。從金融、股債市及大宗商品的角度看,棉花期貨價格易漲難跌;但短線從棉花供需基本面、外部不確定性風險積聚及下游訂單形勢來看,棉花期現上漲底氣不足,因此呈現在12000元/噸斗而難破,在12500元/噸高不勝寒的局面。

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如果時間點再放長,6月份以來棉花價格底部重心連續上移,從11400元/噸到11925元/噸,CF2009合約穩扎穩打逐步上行,不僅有底氣,而且剛柔并濟、進退自如,鄭棉一直處于重心上行的通道,因此站穩12000元/噸,向12500元/噸、13000元/噸等前高逐浪而進是大概率事件。分析判斷2020/21年度新棉、陳棉將在13000附近接軌(3128B標準級),追空殺多需謹慎。為什么認為8-9月份棉花價格將蓄力、振蕩上行呢?

一是央行貨幣寬松繼續,資金流動充足,金融及商品期貨市場看好。為應對新冠疫情、提振實體企業、減緩經濟衰退、保就業率等,2020年全球多國央行無一例外的開啟了“直升機撒錢“的模式。近日央行會議報告提出,2020年上半年新增人民幣貸款12.09萬億元,完成了全年預訂目標的60%;

二是我國紡服企業產銷處于艱難的恢復、爬升階段,需要時間換空間。中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心日前發布,7月份中國制造業采購經理指數(PMI)為51.1%,較上月上升0.2個百分點。截至7月份,制造業PMI連續5個月運行在50%以上,尤其7月份指數回升至51%以上,顯示經濟加快回升;中國紡織工業聯合會調查數據顯示,2020年二季度,紡織行業景氣指數達到51.0,回歸至擴張區間。同期,紡織業和化纖業產能利用率分別達到70.3%和77.1%,較一季度分別回升3.1和2.7個百分點。雖然外貿出口回暖緩慢,但整個產業仍艱難回升;

三是紡服行業“金九銀十”即將到來,紗布等產銷有望提前啟動。2020年上半年受疫情、就業形勢、收入下降等因素影響,紡服消費一直處于被壓抑、被束縛的狀態(我國居民儲蓄率明顯回升),但隨著新冠疫情防控取得階段性效果、歐美各國經濟恢復提速及2021年春夏季內銷訂單“落下”,紗布、服裝“金九銀十”可期,棉花消費增長、價格溫和上行似乎并不遙遠;

四是關注8-9月新疆棉區天氣及疫情變化,多頭、資金或借機炒作。據中央氣象局、自治區氣象臺預報,8月份新疆各棉區高溫干旱天氣持續(大部分地區出現35-37攝氏度高溫,南疆塔里木盆地、吐魯番市、哈密市等地的部分區域最高氣溫可達40攝氏度以上),不利于棉花結鈴、做桃、吐絮甚至引發蕾鈴脫落、結桃偏少,棉花單產、品質都受到影響;而目前新疆疫情導致皮棉公路運輸大幅下降、鐵路發運也有所回落,內地庫新疆棉詢價、出貨相對活躍。

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