昨日，滬銅期貨價格一改持續四個月的橫盤走勢，大漲3.15%，主力合約最高觸及53800元/噸，滬銅期貨刷新逾兩年高位。
昨日，滬銅期貨價格一改持續四個月的橫盤走勢，大漲3.15%，主力合約最高觸及53800元/噸，滬銅期貨刷新逾兩年高位。
智利、秘魯、墨西哥、剛果等全球銅礦主產國受疫情影響較嚴重，對全球銅礦供給具有較大影響，目前全球整體銅庫存處于歷史偏低位置，上海交易所庫存減少1.3萬噸，已連續三周大幅下降，而汽車行業近期的火爆帶動下游高需求，對銅價形成支撐。
市場人士表示表示，目前宏觀利多因素發酵，市場對明年通脹抬升的預期繼續被強化，背后底層邏輯在于政策刺激與疫情沖擊減弱。
區域全面經濟伙伴關系協定(RCEP)的簽署，強化了市場對多邊貿易的預期，終端需求復蘇的展望更加積極。同時，人民幣國際化節奏有望加快，且RCEP將一定程度上削弱美元，弱美元的預期也再度被強化。這些宏觀利多因素短期形成共振，對銅價走勢產生了較強的支撐。
此外，周一公布的國內經濟數據再次顯示出國內需求恢復的韌性，也某種程度上對銅價產生了支撐。短期宏觀利多因素仍有繼續發酵的空間，不過仍需要關注貨幣與財政刺激政策的退出路徑，以及海外明年通脹超預期抬升帶來的利率風險。
從基本面角度看，內需邊際改善，疊加廢銅供給相對偏緊，造成國內銅庫存再度出現去化，一定程度上提振了市場對基本面的預期，海外需求恢復受到二次疫情沖擊而放緩，但市場對明年需求恢復的空間預期較高。
總體上看，在需求恢復的大背景下，銅供給恢復受礦端影響偏緩，可能造成全球顯性庫存進一步走低，這為資金中線配置銅創造了有利的基本面環境。因此，昨日滬銅大漲，是宏觀驅動為主、基本面驅動為輔的行情。滬銅價格在振蕩數月后向上選擇方向，短期繼續振蕩上行的可能性更大，策略上建議中線繼續維持多頭配置。
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