周一的時候銅價大幅上漲，突破橫盤整理區間，漲至2018年6月以來最高，銅價拉升背后主要來自于基本面內在驅動，以及宏觀事件影響的雙重驅動。
10月煉廠檢修恢復 電解銅產量繼續增長
10月份中國電解銅產量同比增加 4.93%。1-10 月 SMM中國電解銅產量累計同比增長 3.75%，10 月國內電解銅產量環比繼續增長，同比去年增幅更為明顯，主因10月國內煉廠基本無檢修活動，部分此前檢修影響量恢復，外加四季度大型煉廠維持高排產。而隨著 11 月 1 日再生銅資源政策執行，對后續冷料供應擔憂亦得到緩解。 11 月開始，華北煉廠新增產能開始釋放，但另一方面部分國內煉廠有檢修安排，基本抵消后預計國內電銅產量基本持平。根據各家煉廠排產計劃，SMM 預計 2020 年 11 月國內電解銅產量同比增加 3.21%;1至 11 月累計同比增長 3.70%。
需求邊際得到改善
從消費端來看，銅材開工率回升，銅管開工率回升較快或意味著空調生產部門進入旺季生產節奏，從10月房地產數據看出，房屋竣工面積降幅有加速收窄的跡象，竣工周期的來臨仍在為精銅帶來需求增量;汽車行業延續景氣程度，產銷兩端加速修復，新能源汽車年內會為精銅帶來需求增量。上周河南區域受環保政策影響，新鄉、禹州等地區漆包線、銅管、銅桿線等加工企業于 11月 10 日晚接到停產通知。評估目前狀態，嚴格的環保政策對下游企業開工率影響較大，據部分企業反饋，產量影響幅度將超 50%，后續將持續關注河南地區環保政策帶來的影響。
精廢價差持續走低利于精銅消費
我國精煉銅來源有兩種，一種是來自銅礦砂的冶煉，另外一種是廢銅再生，兩者可以互為替代，今年的精廢價差很明顯可以看出，自7月中旬后，精廢價差持續走低，最近因銅價走高，精廢價差有所擴大，但目前的價差仍處于歷史同期低位，在這樣的情況下，廢銅并無優勢，持續利于精銅消費。
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